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今日钢市回顾

今日钢市偏弱运行。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3203，较上一个交易日跌40个点；热卷主力10合约收3401，较上一个交易日跌20个点；焦炭主力合约收1585，较上一个交易日跌49个点；焦煤主力合约收1092.5，较上一个交易日跌86.5个点；铁矿石主力合约收783，较上一个交易日跌1.5个点。截至1日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3343元，较上一个交易日降8元；热卷均价为3461元，较上一交易日涨8元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为785元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1340元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3060元，较上一个交易日降20元。

钢市分析

今日钢市整体偏弱运行，但现货跌幅非常有限，螺纹、热卷、以及型材、带钢等品种只有部分市场价格下跌了10-20元，少数市场跌幅达30元，冷轧等品种跌幅略高于螺卷。期钢也是小幅回落，收盘价暂时高于上一交易日价收盘价。从成交上看，上午出货较好，锁货、补库动作增多，午后出货一般，情绪有所回落。

回顾本周行情，市场经历了大涨大跌。核心在于对“反内卷”的情绪退潮引发过虚涨行情快速回落，这其中交易所连续对高热的工业品价格进行限制降温，以及会议预期的情绪化演变，起到了较大的作用。不过，大涨大跌的节奏，让市场更加紊乱，机会和风险同时放大，乱中取胜的难度也在加大。

然而，随着时间推移，市场开始回归理性，政策落实节奏与预期出现偏差。七月底重要会议对“反内卷”表述调整，重心转向治理企业无序竞争与重点行业产能治理，没有“低价”措辞并限定范围，使得市场对全局性整治低价及去产能预期降温。同时，基本面边际恶化问题凸显，本周五大材供应增加而需求减少，库存明显累积，现实供需矛盾冲击此前乐观预期。并且，期货市场前期因“反内卷”刺激大涨，积累大量获利盘，随着政策预期降温、基本面转弱，多头集中平仓，资金撤离，引发市场踩踏式减仓，钢价迅速回落。

目前行情的状况是上涨后的回落调整阶段，洗去虚涨的成分。这个点就逢高出点货，现在8月份风险还不是很大，7月22号以前，这一波反弹都是正常的超低反弹，使得钢价回到一个合理的估值区间，但是22号之后，就是有炒作的情绪，而且资金推波助澜，直接从盘面影响到现货，使行情出现了虚涨的成分，所以现在把这一波虚的给回吐之后，市场还是相对安全的。还没有到转跌的这个趋势当中。

行情展望

本周钢价走势犹如坐过山车，先经历大涨后又大幅回落，背后逻辑错综复杂。展望下周，钢价走势依旧充满不确定性。一方面，当前钢铁行业“反内卷”预期虽短期降温，但重点行业产能治理后续仍可能有具体措施出台。另一方面，市场对国内宏观政策“适时加力”仍有期待。不过，也存在诸多风险因素，如关税最后期限不会延长，贸易壁垒加深预期升温，抑制钢材出口及市场乐观情绪。所以，下周钢价可能先延续震荡调整态势，不排除出现调整后的反弹行情，但整体上行空间或因供需基本面制约而相对有限。

从盘面来看，黑色系总体收跌，本周经历大起大落。主力合约中，焦煤、焦炭跌幅仍然超前，焦煤单日跌超7%，热卷和铁矿相对较强，跌幅较小，螺纹跌超1%。具体来看，螺纹主力合约收3203，日跌40，较上周五收盘跌153个点，周结算价3284，较上周高14个点。最新持仓176万手，较最高220万手减少44万手，周内资金大量涌入，又大量流出，暴涨暴跌之下，下周波动率明显下降，会继震荡调整。从技术角度看，周内高位回落，在3384暂时形成顶部压力向下回撤，尚未回到上周起涨点3156附近，如21日之后虚涨的成分继续被挤出，下周有望在回落50点左右至3150附近进入安全平台区，但深跌幅度有限，调整后关注反弹机会。下周参照运行空间：3150-3290。